Cosa sono le opzioni?

Le opzioni sono un tipo di derivato, il che significa che il loro valore deriva da uno strumento sottostante. Tale strumento sottostante può essere un’azione, delle materie prime, una valuta o un’obbligazione. Per aiutarti a capire le basi, ci limiteremo a spiegare le opzioni sui titoli azionari.

Un’opzione è un contratto che prevede lo scambio di uno strumento, come un’azione, a un prezzo concordato, nel futuro. Ci sono sempre due parti in un contratto di opzione: una parte crea l’opzione – i trader direbbero che “scrive” il contratto – mentre l’altra parte acquista l’opzione.

• La parte che scrive il contratto è obbligata ad acquistare o vendere l’azione sottostante, se necessario.
• La parte che acquista il contratto ottiene l’opzione di eseguire il contratto in futuro, ma non ha l’obbligo di completare l’operazione.

Come funzionano le opzioni call e put

Il mondo delle opzioni si divide tra opzioni call e opzioni put, note anche come call e put.

• Opzioni call. Le opzioni call danno all’acquirente dell’opzione il diritto (ma non l’obbligo) di acquistare azioni dal venditore dell’opzione in futuro.
• Opzioni put. Le put danno all’acquirente il diritto (ma non l’obbligo) di vendere azioni al creatore del contratto di opzione a un prezzo prestabilito nel futuro.

Premio, prezzo d’esercizio e data di scadenza

Tutti i contratti di opzione vengono venduti a fronte di un corrispettivo chiamato premio. Il contratto definisce un prezzo specifico per l’operazione, chiamato prezzo d’esercizio o prezzo strike, e una scadenza per lo scambio. Questa scadenza, o data di scadenza, è l’ultimo momento in cui il contratto di opzioni può essere eseguito. I contratti di opzione tipici hanno una durata di 30, 60 o 90 giorni, ma alcuni possono avere date di scadenza fino a un anno.

Quanto più lontana è la data di scadenza del contratto di opzioni, tanto più alto sarà il premio. Questo perché un periodo di scadenza più lungo offre una maggiore possibilità che il prezzo dell’azione sottostante si muova nella direzione giusta per far guadagnare l’acquirente del contratto.

Il prezzo d’esercizio è fondamentale per capire come guadagnare con le opzioni. A seconda che il prezzo dell’attività sottostante salga al di sopra o scenda al di sotto del prezzo d’esercizio, si dice che le parti del contratto sono in the money per un’operazione redditizia o out of the money per un’operazione perdente.

• In the money. Per l’acquirente di un contratto di opzioni, le call sono redditizie quando il prezzo dell’azione sottostante è superiore al prezzo di esercizio. Le opzioni put sono redditizie per l’acquirente quando il prezzo dell’azione scende al di sotto del prezzo di esercizio.
• Out of the money. Per l’acquirente di un contratto di opzioni, le call non sono redditizie quando il prezzo di esercizio è superiore al prezzo dell’azione. Le opzioni put non sono redditizie per l’acquirente quando il prezzo dell’azione supera il prezzo d’esercizio.
• At the money. Questo avviene quando il prezzo dell’azione sottostante è uguale al prezzo d’esercizio.

Ecco come guadagnare con le opzioni: quando una call è in the money, l’acquirente del contratto ha il diritto di esercitare l’opzione e di acquistare l’azione sottostante dal venditore a un prezzo inferiore a quello del mercato azionario. Ha pagato una piccola commissione – il premio – per avere il diritto di acquistare le azioni a un prezzo scontato.

Quando una put è in the money, l’acquirente del contratto può esercitare l’opzione, obbligando l’autore ad acquistare le azioni a un prezzo superiore a quello di mercato. Anche in questo caso, l’acquirente ha pagato un modesto premio per avere il diritto di vendere le azioni a un prezzo più alto rispetto al loro valore attuale sul mercato.

E l’autore dell’opzione? Guadagna quando alla scadenza il contratto di opzione è out of the money per l’acquirente. Mettiamola in questo modo: la parte che acquista il contratto ha il diritto ma non l’obbligo di portare a termine l’operazione, e se una put o una call è out of the money, non esercita l’opzione. In questo modo l’autore del contratto rimane in possesso del premio, che rappresenta il suo profitto sull’operazione.

Come perdere soldi con le opzioni

Quando i contratti di opzione – put o call – raggiungono la loro data di scadenza senza aver guadagnato nulla, diventano privi di valore. L’acquirente perde il premio pagato per l’opzione. Con le put non può vendere azioni a un valore superiore al prezzo di mercato per chi ha sottoscritto l’opzione, mentre con le call non può acquistare azioni a prezzo scontato.

Il trading di opzioni è altamente speculativo. Questo perché le opzioni vengono spesso utilizzate come una forma di leva finanziaria, dando ai trader la possibilità di acquistare più azioni con meno soldi e di amplificare notevolmente i loro rendimenti. Questo significa anche che possono perdere l’intero investimento e aumentare le perdite.

Mentre l’acquirente delle opzioni perde solo il premio, chi le scrive rischia di subire perdite molto più consistenti. Prendi le call: l’acquirente è in attivo quando il prezzo dell’azione supera il prezzo di esercizio, ma non c’è limite all’aumento del prezzo dell’azione e quindi non c’è limite alla perdita subita dall’autore dell’opzione. Con le put, ovviamente, il titolo può solo arrivare a zero.

Acquirenti e venditori hanno interessi contrastanti quando si tratta di opzioni. Una parte crede che il prezzo dell’attività sottostante aumenterà nel tempo, mentre l’altra scommette che il prezzo diminuirà. Una parte trae profitto quando l’altra si sbaglia.

Prendi le opzioni put: l’acquirente spera che il prezzo dell’azione sottostante scenda in modo da poterlo vendere all’autore dell’opzione a un prezzo più alto. Lo scrittore, nel frattempo, vuole che il prezzo dell’azione aumenti in modo che il contratto scada senza valore, intascando il premio.

I trader di opzioni di solito ricoprono entrambi i ruoli, vendendo e acquistando contratti di opzioni a seconda delle condizioni di mercato.

• I trader acquistano opzioni call quando ritengono che il prezzo dell’azione sottostante aumenterà e vendono call quando ritengono che il prezzo dell’azione diminuirà.
• I trader acquistano opzioni put quando ritengono che il prezzo dell’azione sottostante diminuirà e vendono put quando ritengono che il prezzo dell’azione aumenterà.

Uno dei motivi principali per cui si fa trading di opzioni è quello di coprire – o gestire – il rischio. Gli investitori che detengono posizioni in azioni possono acquistare opzioni put per proteggersi dalle perdite. Ricordiamo che le opzioni put danno all’acquirente il diritto di vendere le azioni sottostanti al prezzo d’esercizio specificato alla scadenza o prima di essa, quindi aumentano di valore se il prezzo delle azioni sottostanti diminuisce perché il loro possessore può vendere le azioni che stanno diminuendo di valore a un prezzo maggiorato.

Prendiamo ad esempio un investitore che prevede che una potenziale correzione del mercato farà scendere il valore delle sue azioni del 10% o più. L’investitore acquista le put, che acquistano valore quando il valore delle azioni scende: se le azioni scendono del 10%, il valore dell’opzione put aumenta di almeno il 10%. In questo modo l’investitore evita di perdere denaro.

L’azienda X è attualmente quotata a 10 euro per azione e tu credi che sia destinata a salire. Poiché le opzioni call sono una scommessa sul rialzo del prezzo dell’attività sottostante, acquisti delle call su X con un prezzo d’esercizio di 12 euro e una data di scadenza tra un mese. Il premio è di 1 euro, addebitato per azione – le opzioni vengono in genere acquistate in gruppi di 100 – quindi il costo totale per te sarà di 100 euro.

Se il prezzo di X dovesse raddoppiare dopo 30 giorni a 20 euro per azione, eserciterai l’opzione per acquistare 100 azioni di ABC a 12 euro per azione, per un valore di 1.200 euro. Insieme al premio, il tuo costo complessivo è di 1.300 euro, ma puoi vendere le azioni sul mercato per 2.000 euro, ricavando 700 dollari.

Se il prezzo delle azioni X rimane di 10 euro o diminuisce, il contratto scadrà senza valore e la tua perdita massima sarà pari ai 100 euro spesi per il premio.

L’esempio illustra anche come funziona la leva finanziaria nel trading di opzioni: puoi spendere solo 100 euro per acquistare 100 azioni di ABC. Al prezzo di mercato di 10 euro per azione, l’acquisto diretto di 100 azioni di ABC costerebbe 1.000 euro. La tua perdita potenziale totale è limitata a soli 100 euro.

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