Come investire nel petrolio

Nonostante la crescente opposizione, la domanda di combustibili fossili come il petrolio rimane elevata, in parte perché spesso sono più economici di altre fonti di energia, riscaldamento e trasporto.

Rispetto alle fonti di combustibile innovative prive di carbonio – tra cui le fonti rinnovabili come l’energia solare, quella eolica e le biomasse – i combustibili fossili sono un vettore di energia ormai consolidato, il cui settore dispone di molte infrastrutture necessarie per il suo funzionamento.

Tuttavia, il prezzo del petrolio è volatile e influenzato da complessi meccanismi dal punto di vista della domanda e dell’offerta. Le compagnie petrolifere, inoltre, si muovono in direzione opposta agli investitori che utilizzano lo screening ambientale, sociale e di governance (ESG).

Quando la domanda è più elevata, le società petrolifere possono ottenere significativi guadagni dall’apprezzamento delle loro azioni. Queste compagnie sono inoltre note tra gli investitori perché offrono ottime opportunità di realizzare redditi da dividendi.

Nell’ultimo anno, le compagnie petrolifere hanno premiato i propri investitori con remunerazioni eccezionali a seguito della fine della pandemia di Covid, che ha costretto gran parte delle società a trattenere quanto più possibile i fondi disponibili a fronte di condizioni economiche senza precedenti.

Esporsi al settore petrolifero, o investire nell’energia in generale, può contribuire a diversificare efficacemente un portafoglio di asset.

Le compagnie petrolifere hanno un’incidenza notevole in alcuni dei principali indici del mercato azionario mondiale come l’S&P 500 negli Stati Uniti o il FTSE 100 nel Regno Unito.

Anche investendo in fondi indicizzati o in ETF che seguono uno di questi o altri indici azionari, è possibile esporsi alle più grandi compagnie petrolifere quotate in borsa.

Come avviene per altre materie prime, il prezzo del petrolio dipende dalla domanda e dall’offerta. Il fabbisogno di petrolio tende a diminuire durante i periodi di recessione, quando la domanda si riduce. Anche la transizione globale verso l’energia pulita ridurrà in futuro la domanda di combustibili fossili.

Per quanto riguarda l’offerta, il fattore più influente è il ruolo dell’Organizzazione dei Paesi Esportatori di Petrolio (OPEC), che stabilisce i livelli di produzione per i suoi membri. L’OPEC è stata fondata nel 1960 e oggi è composta da 13 paesi:

• Algeria
• Angola
• Arabia Saudita
• Congo
• Emirati Arabi Uniti
• Gabon
• Guinea Equatoriale
• Iran
• Iraq
• Kuwait
• Libia
• Nigeria
• Venezuela

I paesi non appartenenti all’OPEC che esportano petrolio greggio fanno parte di un gruppo di nazioni noto come “OPEC+” e comprendono: Azerbaijan, Bahrain, Brunei, Kazakistan, Malesia, Messico, Oman, Russia, Sudan del Sud e Sudan.

Tra gli altri fattori che incidono sulla fornitura di petrolio rientrano anche fenomeni come le condizioni meteorologiche estreme. Un’ondata di freddo, ad esempio, genererà un aumento del consumo di combustibili per il riscaldamento.

Anche gli eventi geopolitici influiscono sul prezzo del petrolio e sulla sua distribuzione nelle reti di approvvigionamento, come ad esempio la guerra in Ucraina e le sue ripercussioni sui paesi dell’Europa occidentale, oltre che sui loro rapporti con la Russia e le sue esportazioni di petrolio.

Alena Kosava, a capo della ricerca in materia di investimenti della piattaforma AJ Bell, ha dichiarato: “La guerra in Ucraina ha sollevato un intenso dibattito sulla sicurezza energetica, tanto che i governi occidentali hanno stanziato risorse a favore delle energie rinnovabili in modo da accelerare la transizione dai combustibili fossili verso fonti energetiche più sostenibili”.

Sul mercato del petrolio influiscono principalmente due indicatori di riferimento: Il Brent, proveniente dalle regioni del Mare del Nord, e lo statunitense West Texas Intermediate. Secondo l’ICE, la piattaforma telematica di trading, il benchmark Brent è utilizzato per determinare il prezzo di tre quarti del greggio mondiale scambiato.

Il grafico che segue mostra come è cambiato il prezzo medio del greggio Brent (misurato in dollari al barile) negli ultimi 20 anni. Nel 2002, il prezzo era di circa 25 dollari (o euro). Nell’estate di quest’anno, nonostante i vari cali – in particolare la crisi finanziaria globale del 2008 e la pandemia di coronavirus del 2020 – il prezzo ha raggiunto un picco di 124 dollari (o euro).

Prezzo medio del greggio in USD al barile
Fonte: Statista

Nelle parole di Alena Kosava di AJ Bell: “Il mercato petrolifero ha vissuto un’incredibile inversione di tendenza dopo la pandemia, causata da una congiuntura straordinaria: prima le sfide legate alla domanda di petrolio, poi quelle riguardanti l’offerta e, ancora, lo scoppio della guerra in Ucraina”.

Darius McDermott, amministratore delegato di Chelsea Financial Services, spiega che gli investitori retail possono investire in borsa nel petrolio in vari modi. “Possono selezionare e acquistare azioni di singole società, investire in indici azionari passivi sull’energia o in fondi negoziati in borsa [vedi sotto], oppure in fondi azionari specializzati nel settore energetico a livello globale”.

Secondo Kosava, i titoli del settore petrolifero hanno registrato un’inversione di tendenza rispetto a qualche anno fa. “Tendenzialmente sono classificate come società value, in quanto storicamente sono state poco valutate nel contesto dell’ultimo decennio, caratterizzato da un calo dei tassi d’interesse.

Nonostante alcune difficoltà, soprattutto a partire dalla crisi finanziaria globale, le società petrolifere stanno prosperando nell’attuale contesto e, grazie alla ripresa sostanziale del prezzo del petrolio, producono elevati flussi di cassa e dividendi”.

Compagnie petrolifere

Quando parliamo di investimenti nel settore petrolifero, un ovvio punto di partenza è rappresentato dalle cosiddette “major del petrolio”, un gruppo di sei società che controllano la maggior parte delle petroliere a livello mondiale: BP, Shell, ExxonMobil, Chevron, TotalEnergies e ConocoPhillips.

Emma Wall, responsabile dell’analisi e della ricerca sugli investimenti presso Hargreaves Lansdown, sostiene: “Gli investimenti a lungo termine più interessanti in questo settore sono quelli nelle società che stanno diversificando i propri flussi di reddito e che cercano di sostenere, e anzi di trarre profitto, dalla transizione verso la riduzione delle emissioni di carbonio”.

Al di fuori del Medio Oriente, i maggiori produttori globali di petrolio (per capitalizzazione di mercato) sono ExxonMobil e Chevron negli Stati Uniti, ma anche BP e Shell rientrano nella top 10. La tabella seguente fornisce una panoramica dei rendimenti per gli azionisti negli ultimi cinque anni.

Gli investitori hanno ottenuto rendimenti particolarmente elevati nel corso degli ultimi 12 mesi, anche se la performance a cinque anni è più modesta. Le società petrolifere possono risultare interessanti anche per chi è alla ricerca di fonti di reddito: quelle sopra citate hanno infatti un rendimento da dividendo (ovvero il dividendo rapportato al prezzo dell’azione) compreso tra il 4,4% e il 6,5%.

Gli investitori interessati a esporsi indirettamente al petrolio tramite fondi hanno due opzioni principali.

• Fondi passivi: i fondi indicizzati e i fondi negoziati in borsa (gli Exchange Traded Funds, ETF). Entrambi sono metodi automatizzati e relativamente economici per investire nel petrolio. Gli ETF seguono le azioni delle società petrolifere sulla base di un determinato benchmark (ad esempio un indice sul petrolio).
• Fondi attivi: a differenza dei fondi passivi, i fondi attivi sono costituiti da società selezionate dal gestore del fondo con l’obiettivo di sovraperformare un determinato benchmark.

La tabella che segue mostra i due ETF e i fondi attivi che hanno registrato i maggiori rendimenti nell’ultimo anno:

Per quanto riguarda la performance a un anno, due dei fondi sopra evidenziati hanno prodotto rendimenti pari a quelli del titolo petrolifero più performante che abbiamo citato.

Su un periodo di cinque anni, la performance annualizzata di ciascuno dei quattro fondi elencati ha superato quella del singolo titolo con la migliore performance con riferimento allo stesso periodo, a testimonianza dei vantaggi derivanti dal partecipare a un insieme di attività dello stesso settore, rispetto all’investire in un solo titolo.

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La volatilità è il principale svantaggio connesso agli investimenti in borsa nel petrolio. I profitti sono dettati dalla domanda e dall’offerta e, sebbene sia relativamente facile valutare alcune dinamiche, le fluttuazioni stagionali, la presenza di nuove fonti e l’insorgere di eventi straordinari possono stravolgere le previsioni.

Il petrolio, inoltre, dipende in larga misura dallo stato dell’economia globale e tradizionalmente si è rivelato una copertura insufficiente contro le fasi di ribasso rispetto, ad esempio, a una materia prima come l’oro.

L’investimento in combustibili fossili può anche presentare problemi di natura etica e, con il passaggio a combustibili più ecologici, è probabile che nei prossimi decenni diventi un’attività più marginale – considerazione importante per gli investimenti a lungo termine.

Alena Kosava di AJ Bell afferma: “Nel lungo periodo, l’elettrificazione dell’economia e le energie rinnovabili giocheranno senza dubbio un ruolo molto più importante, ma attualmente petrolio e gas alimentano le economie mondiali e non abbiamo abbastanza scorte di entrambi. C’è una crisi energetica in atto e, purtroppo, non può essere risolta con l’aiuto delle rinnovabili nel breve e persino nel medio termine, perché ci vorranno diversi anni di investimenti per correggere il problema”.

L’impennata dei prezzi dell’energia e la distribuzione di dividendi significativi da parte delle compagnie petrolifere potrebbero indurre gli investitori ad aumentare la loro esposizione al petrolio. Chi volesse avvicinarsi al settore petrolifero dovrebbe però considerare la natura altamente rischiosa di questo tipo di investimenti, soprattutto alla luce dell’attuale clima di incertezza geopolitica e della volatilità dei prezzi prevista per il prossimo anno.