CCT: cosa sono, come funzionano e rendimento

I CCT, acronimo di Certificati di Credito del Tesoro, sono titoli di Stato a tasso variabile emessi dal Ministero dell’Economia e delle Finanze ogni mese per finanziare il debito pubblico e le spese dello Stato. Sono caratterizzati da cedole semestrali indicizzate al tasso Euribor a 6 mesi, e di norma la loro durata è di 7 anni. Per esempio, il CCT 2025 (codice ISIN IT0005331878) è stato emesso nel 2018 e scade nel 2025. Ma la scadenza di questi titoli può anche lievemente variare. Ad esempio, il CCT 2030 (Cct-Eu Tv Eur6m+0,75% Ot30 Eur) è stato collocato a marzo 2022 e scade il 15 ottobre 2030; ha quindi un durata di 8 anni.

I CCT funzionano così: chi li compra, alla scadenza ottiene il rimborso del capitale inizialmente versato e, durante la vita del titolo, è remunerato con cedole variabili staccate ogni sei mesi. Sono variabili perché sono indicizzate al tasso Euribor, che è l’indice di riferimento dei mutui a tasso variabile, aggiornato a 6 mesi. Al variare dell’Euribor, quindi, cambiano i tassi di interesse che vengono corrisposti mensilmente a chi ha acquistato il titolo.

Sulla remunerazione incide anche lo scarto d’emissione, dato dalla differenza tra il valore nominale a rimborso e il prezzo pagato all’emissione.

Il tasso di interesse dei CCT viene calcolato posticipatamente, prendendo il secondo giorno lavorativo, precedente la data di godimento della cedola, si rileva l’Euribor a 6 mesi da quel giorno, alle ore 11:00, e si arrotonda poi al terzo decimale.

In base a questa indicazione si calcolano i tassi di interesse che devono essere corrisposti semestralmente, conteggiando i giorni dell’anno commerciale (quindi 360). A questo tasso viene poi aggiunto un margine che viene stabilito nel momento dell’emissione.

I CCT vengono emessi dalla Banca d’Italia ogni mese con un meccanismo di asta marginale (ossia il prezzo più basso tra tutte offerte idonee) con prezzo e una quantità di certificati emessi discrezionale. Queste obbligazioni possono essere acquistate da chiunque, ma solo attraverso intermediari autorizzati. Il taglio minimo acquistabile è di 1.000 euro.

Come abbiamo visto, il tasso di interesse dei CCT si lega all’andamento dell’Euribor, il che significa che il rendimento di questi titoli non è fisso. Pertanto, può essere complesso calcolare quanto rende un CCT.

Il tasso di interesse non è però l’unico elemento che permette di ottenere un guadagno, data la differenza tra l’acquisto del certificato e il prezzo alla vendita o al momento del rimborso. Tuttavia, si deve tenere in considerazione che la differenza tra l’acquisto e la vendita può anche essere in perdita, se si ha un tasso negativo. L’investitore può comunque decidere di vendere quando preferisce l’obbligazione e non è vincolato a mantenerla per sette anni.

Come si calcola la cedola di un CCT?

Per calcolare la cedola del CCTeu si aggiunge una maggiorazione dell’Euribor a 6 mesi. Non è però possibile sapere in precedenza un tasso di interesse o quanto frutterà la cedola, dato che il tasso di interesse non è fisso.

Per sapere quale sarà il ricavo si dovrà vedere l’Euribor di due giorni prima del godimento della cedola (alle ore 11:00) e calcolare quel tasso per i giorni effettivi del semestre con un arrotondamento al terzo decimale.

Per quanto riguarda l’effettivo pagamento degli interessi, rimane uno scostamento temporale di sei mesi tra la definizione della cedola e il relativo pagamento. Inoltre, come chiarito dalla Circolare ministeriale n. 5619 del 21 marzo 2016, nel caso in cui il parametro di determinazione della cedola sia negativo al punto tale da erodere totalmente e superare lo spread, la cedola deve essere posta pari a zero.

I CCT si acquistano tramite asta a cui possono partecipare solo intermediari istituzionali autorizzati. Gli intermediari, per acquistare le cedole, dovranno effettuare una prenotazione entro il giorno che precede l’asta, per ottenere così i certificati. Dovranno poi assegnare i certificati senza l’aggiunta di commissioni.

L’acquisto da parte di un normale risparmiatore potrà avvenire quindi sia recandosi in banca, sia presso un intermediario finanziario idoneo. Le cedole possono essere acquistate, per un minimo di 1.000 euro, sia durante il collocamento (ossia nel momento di prima emissione) che in un secondo momento sul MOT, ovviamente prima della scadenza dei 7 anni.

I CCT sono emessi annualmente e ogni mese si tengono aste per il collocamento, che viene gestito da Banca d’Italia ed è accessibile a ogni tipo di risparmiatore.

Gli scambi di CCT avvengono quotidianamente sul mercato secondario e quindi il loro prezzo varia costantemente. È possibile però conoscere le quotazioni giornaliere dei CCT sul sito di Borsa Italiana, dove è possibile anche monitorare l’andamento del prezzo nel corso del tempo e capire se si tratta di un investimento idoneo.

Ti ricordiamo che l’investimento minimo in CCT è di 1.000 euro e che non è possibile acquistare somme inferiori, ma solo multipli di 1.000 euro.

Conviene quindi investire in questo tipo di certificato? Ogni risparmiatore dovrà valutare con attenzione sia i rischi sia i vantaggi di questa forma di investimento e in base a questo stabilire come procedere. Per questo di seguito ti forniamo una lista di vantaggi e rischi di questa proposta

Vantaggi

• L’intermediario non può aggiungere commissioni al risparmiatore nel momento dell’acquisto.
• Il rendimento dei CCT è solitamente maggiore rispetto ai BOT, ma con un vincolo temporale superiore per l’investitore.
• I CCT sono soggetti a una tassazione agevolata del 12,5%, applicata a tutti i titoli di Stato.
• Si possono acquistare quando si vuole, dal momento che l’asta avviene annualmente e ogni mese viene effettuato il collocamento.
• La cedola viene pagata semestralmente all’investitore.
• È un’opzione piuttosto sicura per diversificare il portafoglio d’investimenti.
• Risultano accessibili a tutti.

Rischi

• Il tasso di interesse variabile potrebbe comportare delle forti oscillazioni di prezzo e non è possibile sapere in anticipo quanto si guadagnerà da questo investimento.
• Il rating italiano, sebbene sia più stabile, vede comunque un paese con un rischio alto e quindi si corre il rischio di una sovraesposizione.
• È da tenere in conto il rischio di liquidità, dal momento che si tratta di un titolo con scadenza a 7 anni, che non è possibile negoziare prima della scadenza.
• La durata del certificato è di 7 anni, per cui si deve tenere a mente che in un arco di tempo così lungo possono cambiare molte cose.

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